Lelang SUN : Investor Masih Minta Yield Tinggi

Bisnis.com,JAKARTA — Volatilitas di pasar sekunder diprediksi akan membuat investor masih meminta imbal hasil atau yield tinggi dalam lelang surat utang negara.

Pemerintah akan melakukan lelang tujuh seri surat utang negara (SUN) dalam mata uang rupiah, Selasa (12/5/2020). Tujuannya, untuk memenuhi sebagian dari target pembiayaan dalam APBN 2020.Pemerintah memasang target indikatif Rp20 triliun dalam lelang. Adapun, target maksimal dalam lelang senilai Rp40 triliun.

Head of Research & Market Information Department Penilai Harga Efek Indonesia (PHEI) Roby Rushandie memperkirakan penawaran yang akan masuk dalam lelang SUN berkisar antara Rp30 triliun hingga Rp40 triliun. Namun, tingkat yield yang akan diminta oleh investor menurutnya masih cenderung tinggi.

“[Permintaan yield tinggi] Seiring dengan kondisi pasar sekunder yang masih volatil,” jelasnya kepada Bisnis, Senin (11/5/2020).

Berdasarkan data Bloomberg, yield SUN tenor 10 tahun kembali mengalami kenaikan dalam sepanjang Mei 2020. Padahal, posisi yield sempat berada di level 7,82 persen pada akhir April 2020. Bloomberg mencatat yield SUN tenor 10 tahun berada di level 8,049 persen pada perdagangan, Senin (11/5/2020) pukul 14:50 WIB.

Dalam lelang sebelumnya, pemerintah harus menggelar lelang SUN tambahan atau greenshoe option untuk memenuhi target. Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR) Kementerian Keuangan (Kemenkeu) mencatat penawaran yang masuk dalam lelang surat utang negara (SUN) senilai Rp44,39 triliun pada lelang, Selasa (28/4/2020).

Akan tetapi, dari penawaran yang masuk, pemerintah hanya memenangkan Rp16,62 triliun. Padahal, target maksimal yang dibidik pemerintah dalam lelang tersebut juga senilai Rp40 triliun.

Roby menilai lelang tambahan memang perlu dilakukan oleh pemerintah. Skema itu menjadi jalan masuk bagi Bank Indonesia (BI) untuk membeli surat berharga negara (SBN) di pasar primer.

“Nah, melalui mekanisme greenshoe option itulah BI dapat membeli SBN tenor-tenor panjang di pasar primer,” ujarnya.

Secara terpisah, Associate Director Fixed Income Anugerah Sekuritas Ramdhan Ario Maruto memprediksi penawaran yang akan masuk dalam lelang SUN sekitar Rp40 triliun. Menurutnya, investor masih mengamati penyelesaian atau antisipasi penyebaran Covid-19 di Indonesia.

“Dari sisi medis , investor menunggu vaksin dari Covid-19. Secara keuangan, investor memantau kebijakan-kebijakan atau stimulus yang dikeluarkan oleh pemerintah untuk menjaga potensi pelemahan ekonomi dan daya beli masyarakat,” paparnya.

Ramdhan mengatakan kebutuhan pemerintah saat ini sedang tinggi untuk pembiayaan negara khususnya respons terhadap Covid-19. Dengan dibatalkannya rencana pandemic bond, pemenuhan kebutuhan negara akan berasal dari utang-utang reguler termasuk lelang SBN.

“Supply akan lebih besar tahun ini, lebih dari rencana awal tahun,” imbuhnya.

Pemerintah mengungkapkan sisa penerbitan SBN yang perlu dilakukan senilai Rp697,3 triliun. Jumlah itu akan dipenuhi melalui lelang di pasar domestik, ritel, private placement, dan valas.

DJPPR menyebut realisasi penerbitan SBN hingga akhir April 2020 mencapai Rp376,5 triliun, meningkat dari realisasi akhir Maret 2020 yang sebesar Rp243,8 triliun. Realisasi itu terdiri atas tambahan penerbitan SBN Rp150 triliun hingga akhir April 2020 dan SUN berdenominasi dolar Amerika Serikat (AS) senilai US$4,3 miliar.

Di lain pihak, Economist PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo) Fikri C. Permana mengatakan tren permintaan SUN masih akan stabil. Pihaknya memperkirakan belum ada tambahan permintaan signifikan.

“Risiko perekonomian global masih cukup tinggi seiring dengan tensi perdagangan Amerika Serikat—China yang meningkat setelah Amerika Serikat mengumumkan akan ada peningkatan pajak,” paparnya.

Di sisi lain, Fikri menyebut penyebaran pandemi di Indonesia belum menunjukkan data menggembirakan. Pasalnya, jumlah pasien harian masih meningkat.

Dia memprediksi penawaran yang masuk dalam lelang SUN tidak akan jauh berbeda. Penawaran diperkirakan berada di kisaran Rp40 triliun hingga Rp60 triliun.

Berdasarkan data yang dihimpun Bisnis, penawaran masuk dalam lelang SUN periode berjalan 2020 sempat mencapai level terendah Rp27,65 triliun pada 14 Mei 2020. Penawaran tertinggi yang masuk selama lelang SUN tahun ini sebesar Rp127,11 triliun pada 18 Februari 2020.